2022年是虎年，因此有一種局勢(shì)動(dòng)蕩“猛如虎”的感覺。21年底以來，市場(chǎng)在俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、疫情爆發(fā)和人民幣貶值三大誘因下完成五浪下跌調(diào)整。上證指數(shù)從3700點(diǎn)高點(diǎn)探底2863點(diǎn)，階段跌幅高達(dá)21.27%。這個(gè)局勢(shì)，可以說在A股30年都十分罕見。

從1997年亞洲金融風(fēng)暴，2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅，2001年非典，2002年恐襲世貿(mào)大廈，到2003年伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)，2009年次貸危機(jī)等等，感覺這么多的歷史大事件，像是疊加在現(xiàn)在這短短一兩個(gè)多月內(nèi)上演，由其帶來的疾風(fēng)驟雨、驚濤駭浪可想而知。在這種局勢(shì)下做投資，激進(jìn)和盲目都是大忌。

我們投資者當(dāng)下能做的是判斷好拐點(diǎn)，把握住趨勢(shì)，如何做到?

過去你喜歡自下而上去做投資，無可厚非，我不多說什么，但是今年任何人都必須要考慮宏觀因素的影響，自上而下是必選項(xiàng)，無論是判斷海內(nèi)外金融周期拐點(diǎn)、政策意圖、宏觀數(shù)據(jù)還是微觀股市風(fēng)格變化、行業(yè)選擇均是如此。

即使拿過去的行情指數(shù)較大的單日漲跌幅去看也是如此：

為什么3.7日大跌?是美俄金融戰(zhàn)衍生的中概股危機(jī)預(yù)期;

為什么3.16日大漲?是金委會(huì)定調(diào);

為什么4.25日大跌?是上海疫情引發(fā)出口預(yù)期降低，股匯共振;

為什么4.29日大漲?是政治局會(huì)議定調(diào);

......

回到上面的命題，拐點(diǎn)是什么?

頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)葛天曉(搖錢術(shù)至尊版APP常駐嘉賓)認(rèn)為拐點(diǎn)有兩個(gè)，一個(gè)是政策拐點(diǎn)，第二個(gè)是經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)，前者就是金委會(huì)+政治會(huì)議的講話，已經(jīng)不能再直白了，全年保穩(wěn)增長(zhǎng)，咬住5.5%不放松。后者是當(dāng)下4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的觸底，甚至可以說4月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大概率是全年低點(diǎn)，數(shù)據(jù)絕對(duì)值的高與低無關(guān)痛癢，主要是預(yù)期。

大家現(xiàn)在都相信5月乃至二季度的剩余時(shí)間對(duì)著穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)力，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)會(huì)起來，這不僅僅關(guān)系到我們國內(nèi)的預(yù)期，也關(guān)系到美國的通脹預(yù)期，因?yàn)樯虾Ｒ咔閷?dǎo)致了供給鏈的割裂，不能恢復(fù)將導(dǎo)致美國通脹預(yù)期在俄烏沖突基礎(chǔ)上持續(xù)高企，帶來的就是緊縮政策的加碼，與全球資產(chǎn)的波動(dòng)加劇。

如果5月由經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)證明了穩(wěn)增長(zhǎng)在發(fā)力，那么4月經(jīng)濟(jì)底就會(huì)確認(rèn)，以上所有的東西都將大概率出現(xiàn)拐點(diǎn)。

趨勢(shì)是什么?

葛天曉(搖錢術(shù)至尊版APP常駐嘉賓)認(rèn)為：拐點(diǎn)如果確認(rèn)帶來的是經(jīng)濟(jì)增速的抬升預(yù)期，要知道如果經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了緩和，對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)的組成部分這些個(gè)上市公司的企業(yè)盈利預(yù)期也將得到修復(fù)(這里說的是廣義預(yù)期)，也就是我們常說的分子端自由現(xiàn)金流上升。

前面我們說了，對(duì)于通脹高企的美國而言，中國經(jīng)濟(jì)增速起來了，無論是需求轉(zhuǎn)移還是供給側(cè)影響都將得到緩解，高企的通脹預(yù)期可能出現(xiàn)緩解，帶來的也是緊縮政策的緩和，也就是我們常說的分母端無風(fēng)險(xiǎn)收益率的下降。

一個(gè)公式，分母下降，分子上升，那得出來的值將會(huì)變大，而這個(gè)值是我們常說的企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，而此時(shí)因?yàn)楦鞣N利空恐慌影響股價(jià)的非理性下跌，自然也就成為了被低估，那結(jié)果是什么?

結(jié)果毫無疑問是價(jià)值回歸，資產(chǎn)價(jià)格上升，股市行情的回補(bǔ)，所以這是后面的趨勢(shì)，不管是指數(shù)層面單邊還是波段行情，只要抓住了，我想這都是一個(gè)絕佳的資產(chǎn)增值體驗(yàn)。

還是那個(gè)判斷：上證2836-3150點(diǎn)就是價(jià)值投資者積極搶籌的黃金坑!

當(dāng)然這一切需要各種宏觀數(shù)據(jù)的跟蹤與分析，這個(gè)工作我們會(huì)去做，各位投資者只需要保持住自己的耐心與信心，當(dāng)風(fēng)真的來了，確保自己可以跟著一起飛。也正如逆向投資大師約翰·鄧普頓爵士說的那樣，“牛市在悲觀中誕生，在懷疑中成長(zhǎng)，在樂觀中成熟，在興奮中死亡，最悲觀的時(shí)刻正是買進(jìn)的最佳時(shí)機(jī)，最樂觀的時(shí)刻正是賣出的最佳時(shí)機(jī)”。

葛天曉(執(zhí)業(yè)編號(hào)：A0380621110005)簡(jiǎn)介：

頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)證券研究員，擅長(zhǎng)宏觀分析，專注貨幣政策、財(cái)政政策和周期理論研究。秉持收益是風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償，善于以“宏觀定方向、中觀追景氣、微觀求驗(yàn)證”的邏輯守正出奇?，F(xiàn)任搖錢術(shù)至尊版APP常駐嘉賓，以高頻高質(zhì)的專欄文章持續(xù)和廣大投資者分享專業(yè)見解。

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